Как определить ставку дисконтирования при лизинге

## Как определить ставку дисконтирования при лизинге

Ставка дисконтирования является ключевым фактором при оценке лизинговых платежей и принятии решений о лизинге. Она представляет собой процентную ставку, используемую для дисконтирования будущих денежных потоков, связанных с лизингом, до их текущей стоимости. Точное определение ставки дисконтирования имеет решающее значение для обеспечения достоверности финансовых прогнозов и принятия обоснованных решений.

В этой статье будут рассмотрены различные методы определения ставки дисконтирования при лизинге и представлены практические рекомендации для принятия обоснованных решений.

### Методы определения ставки дисконтирования

Существует несколько методов определения ставки дисконтирования при лизинге, каждый из которых имеет свои преимущества и недостатки:

1. Стоимость капитала

Этот метод использует стоимость капитала компании, то есть средневзвешенную стоимость всех источников финансирования, включая собственный капитал и заемный. Стоимость капитала можно рассчитать с использованием следующих подходов:

Модель оценки капитальных активов (CAPM): CAPM предполагает, что стоимость капитала компании равна безрисковой ставке плюс бета-коэффициент, умноженный на рыночную премию за риск.
Модель арбитражного ценообразования на капитал (APT): APT — это более сложная модель, которая учитывает несколько факторов риска и их ожидаемую доходность.

2. Ставка заимствования

Этот метод использует процентную ставку, по которой компания может заимствовать средства на аналогичный срок и для аналогичных целей. Ставка заимствования обычно выше стоимости капитала, так как она учитывает риски, связанные с заимствованием.

3. Альтернативная доходность без риска

Этот метод использует доходность без риска, которую компания могла бы получить при инвестировании в государственные облигации или другие подобные низкорисковые инвестиции. Альтернативная доходность без риска обычно ниже стоимости капитала или ставки заимствования.

4. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

Этот метод сочетает в себе стоимость капитала и ставку заимствования, взвешивая их в соответствии с соотношением собственного и заемного капитала компании. WACC представляет собой общую стоимость капитала компании.

### Рекомендации по выбору ставки дисконтирования

При выборе ставки дисконтирования при лизинге необходимо учитывать следующие факторы:

1. Цели лизинга

Цель лизинга, например, приобретение оборудования, финансирование роста или создание налоговых льгот, может повлиять на выбор ставки дисконтирования.

2. Срок лизинга

Более длительные лизинги обычно требуют более высоких ставок дисконтирования, так как они сопряжены с большей неопределенностью в отношении будущих денежных потоков.

3. Кредитный рейтинг компании

Кредитный рейтинг компании влияет на стоимость капитала и ставку заимствования, которые могут использоваться в качестве ставки дисконтирования.

4. Текущие рыночные условия

Экономические условия и процентные ставки могут влиять на выбор ставки дисконтирования.

### Пример расчета ставки дисконтирования

Рассмотрим следующий пример расчета ставки дисконтирования при лизинге:

Данные:

Стоимость капитала компании: 8%
Ставка заимствования: 10%
Соотношение собственного и заемного капитала: 60/40

Расчет:

WACC = (Стоимость капитала Доля собственного капитала) + (Ставка заимствования Доля заемного капитала)

WACC = (8% 0,6) + (10% 0,4)
= 8,4%

В этом примере ставка дисконтирования, используемая для лизинга, составляет 8,4%.

### Заключение

Правильное определение ставки дисконтирования при лизинге имеет решающее значение для принятия обоснованных решений о лизинге. Используя различные методы и принимая во внимание соответствующие факторы, компании могут обеспечить точность своих финансовых прогнозов и выбрать оптимальные варианты лизинга.